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        央行貨幣政策委員會:充實貨幣政策工具箱


        □本報記者 許予朋

        中國人民銀行貨幣政策委員會2024年第一季度例會于近日召開。本次會議提出,要發揮央行政策利率引導作用,釋放貸款市場報價利率改革和存款利率市場化調整機制效能,推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。同時,會議強調,在經濟回升過程中,也要關注長期收益率的變化。

        更加注重做好逆周期調節

        圍繞宏觀經濟形勢,會議指出,當前外部環境更趨復雜嚴峻,世界經濟增長動能不足,通脹出現高位回落趨勢但仍具黏性,發達經濟體利率保持高位。我國經濟運行延續回升向好態勢,高質量發展扎實推進,但仍面臨有效需求不足、社會預期偏弱等挑戰。

        基于上述判斷,會議明確,要精準有效實施穩健的貨幣政策,更加注重做好逆周期調節,更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,著力擴大內需、提振信心,推動經濟良性循環。

        東方金誠首席宏觀分析師王青指出,與去年四季度貨幣政策委員會會議相比,本次會議刪去了“跨周期調節”表述,而單獨突出要“做好逆周期調節”。“這意味著接下來貨幣政策將在穩增長方向持續用力,降息降準都有空間。”王青說。

        在王青看來,當前逆周期調節的重點是促進物價溫和回升,推動房地產行業實現軟著陸,提振經濟內生增長動能。

        關注長期收益率變化

        對于下一階段貨幣政策取向,會議明確,要保持流動性合理充裕,引導信貸合理增長、均衡投放。要暢通貨幣政策傳導機制,提高資金使用效率。要充實貨幣政策工具箱。

        同時,會議指出,在經濟回升過程中,也要關注長期收益率的變化。

        王青認為,本次例會提出“關注長期收益率的變化”,主要是指2月以來,在全面降準落地、銀行等金融機構“資產荒”等因素綜合作用下,10年期國債收益率月度均值接連降至2.41%和2.31%,其間一度創下逾20年最低,較大幅度向下偏離相應政策利率水平,走勢與年初經濟回升勢頭出現分化。

        “我們判斷,后期監管層或將通過遏制資金空轉、有效引導市場預期等方式,推動10年期國債收益率回歸圍繞政策利率的常態化波動。”王青說。

        中國民生銀行首席經濟學家兼研究院院長溫彬指出,2024年開年之后債市持續走強,長債利率下行較快。長端利率短期內過快下行,超長債利率回落至低位,使得債市風險加大,也不利于各類利率之間的協同聯動,引發監管層關注。

        “人民銀行首次提出‘關注長期收益率的變化’,或旨在打破債市利率下行的慣性,引導市場向理性回歸。同時,預警市場提前做好應對和準備,防止市場反轉引發理財贖回潮等潛在沖擊。”溫彬介紹。

        更好支持剛性和改善性住房需求

        在服務實體經濟方面,下一階段貨幣政策將如何發力?

        一方面,會議強調,做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章,繼續加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度,推動加快發展新質生產力。適當增加支農支小再貸款再貼現額度,用足用好碳減排支持工具,設立科技創新和技術改造再貸款。

        另一方面,會議對促進房地產市場平穩健康發展著墨頗多。提出的舉措包括:因城施策精準實施差別化住房信貸政策,更好支持剛性和改善性住房需求,一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求,促進房地產市場平穩健康發展。加大對“市場+保障”的住房供應體系的金融支持力度,著力構建房地產發展新模式。

        溫彬表示,目前房地產市場新房銷售環比改善,但仍弱于往年同期,居民購房意愿尚未明顯改觀。下一階段地產政策仍將從供給端、需求端和新模式三方面協同發力,長短結合、標本兼治,共同促進房地產市場平穩健康發展。強化“人、房、地、錢”四要素聯動,建立以人定房,以房定地、以房定錢的“三定”新機制,完善“保障+市場”的住房供應體系。

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